来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。今年2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪以来，经(jīng)济增长好于预(yù)期。不过当前经(jīng)济恢复性好转(zhuǎn)，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期(qī)政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对(duì)高(gāo)质量发展要求，也没增量刺激(jī)政策(cè)。未(wèi)来扩大需求主要依靠自发(fā)修(xiū)复消费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业(yè)政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风险仍(réng)然是重(zhòng)点任务。整2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相对克制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本次会(huì)议首先强调了今(jīn)年的成(chéng)绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势”。从(cóng)一季(jì)度(dù)公布的数据看，确实好(hǎo)于(yú)去(qù)年(nián)四季度(dù)时的预期。但随后(hòu)会议也提到(dào)“经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”。这也使得经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度(dù)有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近(jìn)的(de)增(zēng)速(sù)，还有较(jiào)大(dà)的差距。所(suǒ)以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策呵护。尤(yóu)其是一(yī)季度降准后，就业压力仍然存在，我们(men)认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回(huí)升(shēng)向好的(de)关键所在。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议(yì)强调经济(jì)要实现“质的有效提升”和“量的合理增(zēng)长”。这(zhè)一(yī)点和(hé)去年经(jīng)济(jì)工作会议精神一致。这也意味着稳(wěn)增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持(chí)续(xù)增强”、“社会(huì)预期持(chí)续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长的(de)方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经(jīng)营主体活(huó)力结合(hé)起来”。2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪g>我们的理解是，下一阶段更多通(tōng)过激发市(shì)场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济修(xiū)复，通(tōng)过改革(gé)开放的方(fāng)式激发(fā)高质量(liàng)的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇(yáo)”，破除(chú)影响各类所(suǒ)有制企(qǐ)业公平(píng)竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍(ài)和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依(yī)法合(hé)规经营。要下决心(xīn)从根本(běn)上(shàng)解决企(qǐ)业(yè)账款拖欠问题。总体而(ér)言，政策刺(cì)激空间(jiān)有限，主要还是以提振(zhèn)信心和预期(qī)、激(jī)发活(huó)力(lì)为主(zhǔ)要手(shǒu)段，让经济自发的(de)内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政(zhèng)策要(yào)“加力(lì)提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续(xù)了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的要求，本次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议的相(xiāng)关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大(dà)需求(qiú)是未(wèi)来的政策重心(xīn)。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡居民收入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游(yóu)等服务消费”。提高消费，主要还(hái)是(shì)靠居(jū)民劳动(dòng)收入的(de)自然修复(fù)。另一方面，主动(dòng)稳定投资。尤(yóu)其是基建(jiàn)投资，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议提到，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要(yào)把吸(xī)引外商投(tóu)资(zī)放在更加重(zhòng)要(yào)的位置，稳住(zhù)外贸外资基(jī)本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验区(qū)和自(zì)由贸易港对接国(guó)际高标(biāo)准经贸规则，开展改革开放先行先试。

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　　产业发(fā)展：看(kàn)重实体经济

　　会议强调，加快建设(shè)现(xiàn)代化产业(yè)体(tǐ)系要以“实体经济”为(wèi)支(zhī)撑。我们的理解(jiě)是，产(chǎn)业(yè)政策的(de)重点是“实体经(jīng)济”，这里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态”，也(yě)提到了“重视防范(fàn)风险”。我们认为，人工(gōng)智能(néng)发展到一定程度(dù)，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推动平(píng)台企业规范健康发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平(píng)台(tái)企(qǐ)业探索(suǒ)创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改(gǎi)革化(huà)险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调房(fáng)住不炒，“做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)”；“要(yào)加(jiā)强地方政府债务(wù)管理，严控新增隐性债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是(shì)大势所趋，地方债务的风险也需(xū)要化解。所以今年和(hé)去年最大的不同是(shì)疫情影响(xiǎng)减弱，其他(tā)方面的经济问题依然是存(cún)在(zài)的(de)。

　　整体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复(fù)速度或将放缓，政策相对克(kè)制。