财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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