随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回(huí)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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